Секторную динамику глобальных финансов определят многолетние тенденции в структуре мирового ВВП (таблица 18.5): -сокращение доли расходов домохозяйств в структуре ВВП (сжатие доли частных финансов); относительное расширение расходов правительства (укрепление роли государственных финансов); -нестабильный рост доли накопления (опережающая динамика корпоративных финансов и инвестиций); -рост глобализации, постоянное увеличение доли экспорта – импорта товаров и услуг в мировом ВВП (ускоренный рост международных финансов, трансграничных потоков торгового и финансового капитала).
Таблица 18.5. Структура мирового ВВП
Год |
Расходы домохозяйств / ВВП, % |
Расходы правительства / ВВП, % |
Накопление основного капитала и запасов / ВВП, % |
Экспорт товаров и услуг / ВВП, % |
Импорт товаров и услуг / ВВП, % |
1986 |
62,6 |
15,9 |
21,5 |
17,2 |
17,1 |
1990 |
61,2 |
15,6 |
22,7 |
19,7 |
19,4 |
2000 |
61,2 |
16,1 |
22,4 |
22,9 |
22,8 |
2007 |
58,4 |
17,5 |
23,4 |
29,8 |
29,8 |
2008 |
58,2 |
18,0 |
23,3 |
30,3 |
30,5 |
2020 |
55 - 58 |
19 - 20 |
23 - 25 |
33 - 38 |
33 - 38 |
*Рассчитано по IMF International Financial Statistics
Вместе с тем прогнозируется, что общемировая тенденция будет складываться из двух противоположных тенденций в порядке ребалансирования мировой экономики (если оно произойдет в результате последовательной политики США, объявивших ребалансирование своей целью): -индустриальные страны – сокращение доли потребления домашних хозяйств, рост нормы накопления, при вариативной доле потребления государств в ВВП (с одной стороны, стремление оздоровить государственные финансы, снизить бюджетные дефициты и государственные долги, «разгрузить» экономики от анти- и посткризисных обязательств бюджета и активов, перешедших в собственность государств при «выкупе» за их счет проблемных активов и компаний, с другой, объективное расширение сферы государственных финансов и имущественного присутствия центральных банков как результат кризиса 2008 – 2009 гг., долгосрочное увеличение расходов правительств относительно размеров ВВП); сокращение дефицитов торгового баланса (уменьшение зависимости от импорта и увеличение экспорта); -развивающиеся страны – рост доли потребления домашних хозяйств в ВВП (увеличение внутреннего спроса), относительное сокращение доли накопления (как следствие роста внутреннего спроса, меньшая агрессивность в поддержании высоких темпов экономической и экспортной динамики); увеличение потребления государства (рост его расходов в связи с принятием им на себя всё новых социальных функций, увеличением социальной нагрузки на государство); сокращение профицитов торговых балансов (ослабление жесткой экспортной ориентации). Российскую экономику, как развивающийся рынок, будет отличать своя динамика. Экстраполяция тенденций, сложившихся в структуре ВВП России в 1990-е - 2000-е гг. и во многом определяюших состояние и архитектуру отечественной финансовой системы, приводит к следующему прогнозу. Если не произойдет радикального изменения экономической и финансовой политики, направленного на увеличение нормы накопления, она останется низкой для России как страны, стремящейся поддерживать устойчиво высокие темпы роста (детальный анализ см. в главе 8). Дополнительные стоимостные ресурсы, приносимые постоянным превышением экспорта над импортом в структуре ВВП, будут, как и в 2000-е гг., выводиться из страны в качестве «абсорбции» избыточной ликвидности. С учетом циклического понижения нормы накопления в моменты кризисов (1997 – 1998 гг., 2009 г.) и постепенности в ее посткризисном восстановлении (в меру разогрева экономики и роста потоков иностранных инвестиций) прогноз динамики нормы накопления по Российской Федерации имеет следующий вид (таблица 18.6).
Таблица 18.6. Прогнозная динамика нормы накопления по Российской Федерации (2010 - 2015 гг.)*
Показатель
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
Доля в ВВП инвестиций в основной капитал с учетом изменений в запасах, % |
25,5
|
25,4
|
25,0
|
22,8
|
15,7
|
15,5
|
18,6
|
22,0
|
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
Доля в ВВП инвестиций в основной капитал с учетом изменений в запасах, % |
20,1
|
20,7
|
20,9
|
20,1
|
21,5
|
24,6
|
25,5
|
18,6
|
|
2010
|
2011 - 2013
|
2014 - 2015
|
Прогноз - Доля в ВВП инвестиций в основной капитал с учетом изменений в запасах, % |
19 – 20
|
20 - 22
|
22 - 25
|
* Рассчитано по данным IMF International Statistics. Показатель определен как (Инвестиции в основной капитал + Изменения в запасах)/ВВП, % (Gross Fixed Cap. Form.+Сhanges in Inventories)/GDP, %). Заливкой отмечены циклические снижения нормы накопления в периоды кризисов и посткризисного восстановления экономики
При переориентации экономической и финансовой политики на цели модернизации и развития норма накопления должна быть повышена до уровня выше 30% (Китай – свыше 40%).
|