Финансовая библиотека Миркин.ру
Внешний долг

В 2000 – 2007 гг. опережающими темпами – в сравнении с динамикой экономического оборота и денежной массой в валютном эквиваленте - рос внешний долг российских банков и нефинансового корпоративного сектора (таблица 15.2). Увеличение внешнего долга банков в 3 раза опережало рост ВВП, в 1,7 раза – приращение денежной массы. Аналогичные показатели по внешнему долгу нефинансовых предприятий России составляют по отношению к росту ВВП – в 2,3 раза, по отношению к увеличению денежной массы в долларовом эквиваленте - в 1,05 раз (таблица 15.2).

Таблица 15.2. Накопление кредитного и процентного рисков в экономике России – внешний долг*

Показатель 2000 2007 09.2008 2008 2009
ВВП в текущих долларовых ценах, % (2000 = 100) 100 498,3 639,2 639,2 473,3
Денежная масса в долларовом эквиваленте, %  (2000 = 100) 100 1076,3 1148,9 1030,7 1165,0
Внешний долг банков (без участия в капитале), %  (2000 = 100) 100 1818,9 2202,2 1847,8 1413,3
Внешний долг нефинансовых предприятий (без участия в капитале), %  (2000 = 100) 100 1131,7 1337,5 1254,0 1332,6
Индикаторы роли внешних заимствований в экономике и финансовом секторе
Внешний долг банков и нефинансовых предприятий (без участия в капитале) / Денежная масса в долларовом эквиваленте, % 56,7 70,0 78,2 78,3 66,0
Внешний долг банков и нефинансовых предприятий (без участия в капитале) / ВВП в текущих долларовых ценах, % 12,1 32,2 30,0 26,9 34,6

*Бюллетени банковской статистики, 2001 – 2010 (показатели внешнего долга), IMF World Economic Outlook, IMF International Financial Statisitics. Данные – на конец периода (за исключением ВВП), стоимостные показатели - в долларах США. Денежная масса – по методологии МВФ (Деньги + Квази-Деньги – до 09.2007, широкая денежная масса – после 09.2007)

Соотношение внешнего долга банков и нефинансовых предприятий и денежной массы в России выросло в 2000 – 2007 гг. с 56,7% до 70,0% (внешний долг стал крупнейшим источником формирования денежной массы в России (основной канал эмиссии безналичных денег в оборот – продажа валютных поступлений Банку России за рубли). Внешний долг, соотнесенный с ВВП, составил в 2000 г. 12%, в 2007 г. – 32% (таблица 15.2).
По оценке, не менее 60 – 70% прироста внешних долгов отражали процесс развития экономики и финансового сектора России, их перехода в более зрелое состояние, в большей степени насыщенное деньгами и финансовыми инструментами. Объективные международные сопоставления свидетельствуют об этом.
В остальном – накопление массы внешнего корпоративного и банковского долга свидетельствовали о быстром росте экспозиций на кредитный, процентный и валютный риски, обращенных к экономике России.
Масштабный рост внешнего долга (в его корпоративной и банковской части) продолжался до сентября 2008 г. За 9 месяцев 2008 г. внешний долг банков вырос примерно на 20%, нефинансовых предприятий – на 18% с тем, чтобы в моменты рыночных шоков 2008 г. упасть, соответственно, на 16% и 6,2%. Сокращение внешнего долга банков продолжалось в 2009 г. (всего – на 36% в сравнении с предкризисным уровнем) (таблица 15.2).

Внешний долг банков и корпораций показал высокую волатильность. Бегство капиталов из России затронуло не только рынок акций, но и долговую часть портфельных инвестиций нерезидентов. Рублевые долги «держали» экономику, замещая уходящие средства нерезидентов. Более детальный анализ волатильности иностранных портфельных инвестиций проведен в главе 8.
Вместе с тем внешний долг банков сохранил свою основную массу, а долг корпораций – вернулся на предкризисные позиции. Даже с учетом отрицательной кризисной динамики, внешний долг банков вырос в 2000 – 2009 гг. в 14,1 раз, нефинансовых предприятий – в 13,3 раза. Для ВВП этот индикатор означает увеличение только в 4,7 раза, для денежной массы – в 11,7 раз.
Из этого следует, что по-прежнему внешние заимствования являются одним из ключевых источников роста денежной массы. Индикатор «Внешний долг банков и нефинансовых предприятий (без участия в капитале) / Денежная масса в долларовом эквиваленте», достигнув 78% в 2008 гг., опустился до значений в 66% в конце 2009 г., что оставляет в силе утверждение о ключевой роли ресурсов нерезидентов в формировании денежной массы.
Риски, накопленные в области внешних заимствований в 2000 – 2008 гг., остаются в границах тех же значений, что и перед кризисом. Они будут немедленно воспроизведены, если сохранит свою силу механизм, нагоняющий горячие деньги нерезидентов в российскую экономику (закрепленный курс рубля, высокая доходность финансовых активов внутри России, открытый счет капитала, ограниченное пространство финансового рынка).

 

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Скачать книгу

Открытая дверь

Новая книга Я.М.Миркина. Подробнее>>>

Комментарии

Знакомый прораб находит заказы для бригады тут http://www.uralremstroy.ru. . Интернет-магазин виниловых обоев www.tapeten.com.ua/catalog/vinilovie. . terra.ru/zagorodnaya-nedvizhimost/rublevo-uspenskoe/ - Коттеджи на Рублевке Уникальное предложение