Финансовая библиотека Миркин.ру
Зависимость экономики от внешнего финансирования по счету капитала

При росте ВВП в текущих долларовых ценах в 2000 – 2007 гг. почти в 5 раз, долгосрочные денежные ресурсы, направленные нерезидентами в РФ (прямые инвестиции и долгосрочные кредиты и займы реальному сектору и банкам), выросли в 16,6 раз (при увеличении краткосрочных вложении нерезидентов в экономику России в 12, 1 раз) (таблица 2.10). Если в 2000 г. сумма портфельных инвестиций и внешних займов и ссуд бизнесу и населению была по размерам меньше денежной массы (93% от нее), то в 2007 г. составляла 116% от ее величины. В 2000 – 2007 гг. внешние финансовые ресурсы, поступающие в Россию, в 1,3 – 1,7 раза превосходили ссуды банков внутри России, выдаваемые бизнесу и населению. В итоге, в 2000 – 2007 гг. существовала глубокая зависимость в формировании денежной массы и внутреннего кредита в России от доступа к внешним финансовым ресурсам на зарубежных рынках капитала. Эта зависимость имеет своими корнями практику 1995 – 1998 гг. (свободный доступ нерезидентов на рынок российских акций в РТС и с 1996 г. на рынок ГКО).

Механизм связи внутреннего финансового рынка с глобальными финансами полностью сохранился в период кризиса 2008 – 2009 гг. (таблица 2.10), хотя эта связь стала слабее в связи с масштабным бегством капитала из России. В период рыночных шоков конца 2008 г. портфельные инвестиции в Россию (носящие преимущественно спекулятивный характер) сократились более чем в 3 раза, чтобы вновь вырасти в 2009 г. примерно в 2 раза.

Как следствие, при росте ВВП России в 2000 – 2009 гг. в 12,3 раза и денежной массы в 11,6 раза долгосрочные денежные ресурсы, полученные Россией из-за рубежа, увеличились в 14,2 раза, а краткосрочные - в 6,7 раза.

Таблица 2.10. Прирост денежных ресурсов, сформированных за счет доступа к внешним рынкам капитала*

Показатель

2000

2007

2008

2009

Долгосрочные денежные ресурсы

Прямые инвестиции в Россию, млрд. долл. США

32,2

491,2

215,8

382,5

Долгосрочные займы и ссуды банкам и прочим секторам (реальной экономике), млрд. долл. США

16,0

258,3

319,9

300,2

Итого

48,2

797,7

535,7

682,7

Краткосрочные денежные ресурсы

Портфельные инвестиции в Россию, млрд. долл. США

32,1

367,5

112,6

216,4

Краткосрочные займы и ссуды банкам и прочим секторам (реальной экономике), млрд. долл. США

3,6

64,7

43,7

24,4

Итого

35,7

432,2

156,3

240,8

ВВП, денежная масса

ВВП России в текущих ценах, млрд. долл. США

259,7

1294,1

1660,0

1229,2

Денежная масса, в долларовом эквиваленте, на конец г., млрд. долл. США

55,4

596,3

571,0

645,4

Требования кредитных организаций к нефинансовым частным организациям  и населению, млрд. долл. США

30,8

510,9

579,9

574,1

Аналитические показатели

ВВП России в текущих долларовых ценах, % (2000 = 100)

100

498,3

639,2

473,3

Итого долгосрочные денежные ресурсы, направленные в РФ, % (2000 = 100)

100

1655,0

1111,4

1416,4

Итого краткосрочные денежные ресурсы, направленные в РФ, % (2000 = 100)

100

1210,1

437,8

674,5

(Портфельные инвестиции в Россию + Внешние займы и ссуды банкам и прочим секторам) / Денежная масса, %

93,3

115,8

83,4

83,8

(Портфельные инвестиции в Россию + Внешние займы и ссуды банкам и прочим секторам) / Требо-вания кредитных организаций к нефинансовым частным организациям  и населению, %

167,9

135,2

82,1

94,2

*Данные на конец г.. Источник: IMF International Financial Statistics, Бюллетень банковской статистики Банка России, Международная инвестиционная позиция РФ; IMF World Economic Outlook, November 2008. Денежная масса – по методологии МВФ (Деньги + Квази-Деньги – до 09.2007, широкая денежная масса – после 09.2007). Требования кредитных организаций к нефинансовым частным организациям и населению - по данным денежного обзора МВФ – до 09.2007, по данным банковского обзора– после 09.2007. Инвестиции – накопленный объем, на конец г., в соответствии с данными о международной инвестиционной позиции России

В 2008 – 2009 гг. сумма портфельных инвестиций и внешних займов и ссуд бизнесу и населению составляла 83 – 84% денежной массы (меньше, чем в докризисный период). В 2000 – 2007 гг. внешние финансовые ресурсы, поступающие в Россию, соотносились с ссудами банков внутри России, выдаваемыми бизнесу и населению, как 82 – 94 к 100 (таблица 2.10).

После рыночного ралли 2009 г., когда иностранные портфельные инвестиции в Россию за год выросли примерно в 2 раза, а фондовый индекс РТС за год увеличился на 129% (данные РТС), докризисные тенденции (опережающий рост иностранных инвестиций по отношению к динамике российского ВВП, денежной массы, внутреннего кредита) полностью возобновились.

 

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Скачать книгу

Открытая дверь

Новая книга Я.М.Миркина. Подробнее>>>

Комментарии

Миркин.ру - финансовая библиотека.