Финансовая библиотека Миркин.ру
Финансовые рынки и отрасль ценных бумаг

«В наше сердце веселую кротость пролей!
Рынок весь нам доверху добром завали!»
Аристофан. Мир

Восстановление фондового рынка России в 1989 – 2009 гг. включает три последовательных цикла:
-1988 – 1994 гг. – рынок «на фронтьере»32 (воссоздание на основе приватизации первых рыночных механизмов после перерыва в 60 лет, низкая ликвидность, крайне ограниченный набор ценных бумаг, редкость, фрагментарность и неустойчивость институтов рынка, экстремальные риски, грюндерство, массовое появление псевдорыночных структур, многочисленные нарушения прав инвесторов, финансовые пирамиды, мыльные пузыри и первые кризисы);
-1995 – 1999 гг. – переход рынка в начальное состояние «формирующегося»33 (завершение создания стандартного круга финансовых инструментов, необходимых для рынка; становление сети финансовых посредников, инфраструктурных институтов, системы регулирования и раскрытия информации, технологической базы, рост ликвидности, подключение к глобальным рынкам, создание типичной для формирующихся рынков спекулятивной модели рынка, зависимой от иностранных портфельных инвестиций, генерация ралли, кризисов и экстремумов в динамике стоимости, доходности и ликвидности; реализация цикла динамики «рост рынка в 1995 – 1997 гг. – финансовый кризис 1997 – 1998 гг. – переход к подъему в 1998 – 1999 гг.»);
- 2000 – 2009 гг. – вхождение рынка России в группу БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), переход на средний уровень развития формирующихся рынков, адекватный Чехии, Польше, Аргентине, Мексике, ЮАР и другим странам, приближающимся по зрелости к новым индустриальным и развитым экономикам. Опережающий рост ликвидности, диверсификация инструментов и институтов при сохранении спекулятивного характера рынка, жесткой зависимости от иностранных портфельных инвестиций, экстремальных рисках и доходности. Формирование второго цикла динамики – от роста в 2000 – 2008 гг. к финансовому кризису 2008 – 2009 гг.
В этот период сложились модель и архитектура российского финансового рынка, которые являются стартовой базой для прогноза его динамики и состояния в будущем.

 

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Скачать книгу

Открытая дверь

Новая книга Я.М.Миркина. Подробнее>>>

Примечание (32-33)

32 В международной классификации фондовый рынок на фронтьере (frontier market) – по аналогии с «фронтьером» времен освоения западных территорий США
33 В международной классификации формирующийся рынок (emerging market) oтличается меньшей степенью зрелости (по объемам, рискам, насыщенности финансовыми инструментами и финансовыми посредниками, операционной способности эмитентов и инвесторов, по степени регулируемости) в сравнении с развитыми рынками (developed [securities] market). В классификации Международной финансовой корпорации (International Finance Corporation, IFC)/рейтингового агентства Standard & Poor’s к этому классу относятся рынки нескольких десятков развивающихся стран и переходных экономик (Аргентина, Бразилия, Египет, Корея, Китай, Россия, Тайвань, Пакистан и т.п.). Критерии отнесения рынка к группе формирующихся: а) экономика должна входить в разряд стран с низким и средним доходом на душу населения (напр., по классификации Всемирного банка); б) относительно невысокий размер отношения капитализации к валовому внутреннему продукту; в) заниженная в сопоставлении с развитыми рынками доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; г) наличие ограничений на вложения иностранных инвесторов; д) другие критерии (информационная прозрачность, операционная способность рынка, эффективность регулирования и т.п.)

Комментарии

Миркин.ру - финансовая библиотека.