|
«Рубль конца XYII в. равнялся семнадцати нынешним,
а рубль первых десятилетий XYIII в. только девяти»
П.Н.Милюков. Государственное хозяйство России
в первой четверти XYIII столетия и реформа Петра Великого, 1905. С.491
Низкий уровень инфляции, при прочих равных, является признаком более развитых и сбалансированных экономик, предупреждая искажение финансовых стимулов экономического роста, создавая условия для эффективного накопления сбережений и перераспределения денежных ресурсов на цели инвестиций.
Как показывают таблицы 1.18 – 1.20 в индустриальном мире инфляция, в среднем, в 2 – 5 раз ниже, чем в переходных и развивающихся экономиках. Низкая инфляция является одним из индикаторов уровня развития финансового сектора, показателем сбалансированности ее финансовой системы и ограниченной величины рисков.
Таблица 1.18. Сравнительная характеристика уровня инфляции в индустриальных и развивающихся странах*
|
Темпы изменения потребительских цен, % к предыдущему году
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
Все развитые экономики
|
2,6
|
2,5
|
1,9
|
1,4
|
1,8
|
2,5
|
1,4
|
2,1
|
|
Весь развивающийся мир*
|
29,4
|
16,8
|
11,8
|
16,0
|
9,5
|
8,4
|
7,3
|
7,1
|
|
Бразилия
|
22,4
|
9,6
|
5,2
|
1,7
|
8,9
|
6,0
|
7,7
|
12,5
|
|
Китай
|
10,1
|
7,0
|
0,4
|
-1,0
|
-0,9
|
0,9
|
0,12
|
-0,6
|
|
Индия
|
11,3
|
10,1
|
5,3
|
16,3
|
0,0
|
3,2
|
5,2
|
4,0
|
|
Россия
|
131,3
|
21,8
|
11,0
|
84,4
|
36,5
|
20,2
|
18,6
|
15,1
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Темпы изменения потребительских цен, % к предыдущему году
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
прогноз
|
|
Все развитые экономики
|
1,6
|
2,3
|
2,5
|
1,9
|
3,1
|
1,7
|
1,0
|
1,3
|
|
Весь развивающийся мир*
|
5,9
|
6,3
|
5,7
|
5,7
|
7,6
|
8,1
|
5,3
|
5,7
|
|
Бразилия
|
9,3
|
7,6
|
5,7
|
3,1
|
4,5
|
5,9
|
4,3
|
5,3
|
|
Китай
|
2,7
|
3,2
|
1,4
|
2,0
|
6,6
|
2,5
|
0,7
|
3,1
|
|
Индия
|
2,9
|
4,6
|
5,3
|
6,7
|
5,5
|
9,7
|
15,0
|
8,1
|
|
Россия
|
12,0
|
11,7
|
10,9
|
9,0
|
11,9
|
13,3
|
8,8
|
6,0
|
*Агрегаты “Все развитые экономики” и “Весь развивающийся мир” определены по данным IMF World Economic Outlook Database April 2010, www.imf.org. Первый агрегат формируется строкой “Advanced economies”, второй агрегат - строкой «Emerging and developing economies”; (+) – рост цен, (-) – падение цен
Соответственно, при прочих равных, снижение инфляции до уровней, ниже средних по всем развивающимся странам, как это было сделано в 1995 – 2010 гг. в Китае, Бразилии и, отчасти, в Индии (в последней – кроме периода 2008 – 2009 гг.), приближение величины инфляции к уровню, сопоставимому с индустриальными экономиками (Китай), является, как показывает практика, одним из базовых условий качественной макроэкономической динамики (см. таблицу 1.18).
Россия – в сравнении с Китаем, Индией и Бразилией – формировала в 1995 – 2009 гг. наихудший инфляционный фон (кроме Индии в 2009 г.), демонстрируя не снижаемый, двузначный (выше 10%, кроме 2009 г.) уровень инфляции, создавая в этой связи, при прочих равных, худшие условия для финансового стимулирования экономического роста.
Сравнительный анализ «накопленной инфляции» в 2000 – 2009 гг. (таблица 1.19) подтверждает эти выводы.
Распределение стран по уровню «накопленной инфляции» является характерным. Развитые страны концентрируются в зоне наименьшей инфляции. Развивающиеся экономики распределяются по всему спектру значений «накопленной инфляции». Лишь примерно в 30% развивающихся экономик уровень инфляции соответствует значениям, достигнутым в индустриальном мире.
Таблица 1.19. Сравнительный анализ уровня инфляции по странам мира (2000-2009 гг., 2000 = 100)*
|
Динамика потребитель-ских цен, 2000 -2009, 2000 = 100, %
|
Развитые экономики
|
Число стран
|
Переходные и развивающиеся экономики
|
Число стран
|
|
>600
|
|
|
Ангола, Демократическая Республика Конго, Ирак, Бирма
|
4
|
|
>400-600
|
|
|
Беларусь, Турция, Венесуэла
|
3
|
|
>300-400
|
|
|
Гана, Гвинея, Гаити, Иран, Сербия, Узбекистан, Замбия
|
7
|
|
>250 - 300
|
|
|
Доминиканская Республика, Эфиопия, Ямайка, Нигерия, Румыния, Россия, Сьерра- Леоне, Шри Ланка, Суринам, Таджикистан, Украина, Йемен
|
12
|
|
>200-250
|
|
|
Аргентина, Ботсвана, Бурунди, Коста-Рика, Индонезия, Казахстан, Кения, Мадагаскар, Молдова, Монголия, Мозамбик, Никарагуа, Пакистан, Парагвай, Руанда, Судан, Уругвай
|
17
|
|
>170-200
|
Исландия
|
1
|
Азербайджан, Бангладеш, Бразилия, Эквадор, Египет, Гамбия, Грузия, Гватемала, Гондурас, Индия, Кыргызстан, Лаос, Мавритания, Намибия, Непал, Папуа Новая Гвинея, Свазиленд, Танзания, Туркменистан, Уганда, Вьетнам
|
21
|
|
>140-170
|
Словения, Словакия
|
|
Афганистан, Барбадос, Боливия, Болгария, Колумбия, Экваториальная Гвинея, Эстония, Фиджи, Гайана, Венгрия, Иордания, Кувейт, Латвия, Маврикий, Мексика, Филиппины, Катар, Южная Африка, Сирия, ОАЭ, Мальдивы
|
23
|
|
>120-140
|
Австралия, Кипр, Чехия, Греция, Ирландия, Израиль, Италия, Корея, Люксембург, Нидерланды, Новая Зеландия, Португалия, Испания, США, Мальта
|
15
|
Албания, Алжир, Бенин, Босния и Герцеговина, Буркина-Фасо, Камбоджа, Камерун, ЦАР, Чад, Чили, Кот-д’Ивуар, Хорватия, Сальвадор, Ливан, Литва, Македония, Малайзия, Мали, Оман, Панама, Перу, Польша, Саудовская Аравия, Сенегал, Таиланд, Того, Тунис, Гренада, Джибути
|
29
|
|
>100-120
|
Австрия, Бельгия, Канада, Дания, Финляндия, Франция, Германия, Гонконг, Норвегия, Сингапур, Швеция, Швейцария, Великобритания, Тайвань
|
14
|
Китай, Габон, Гвинея-Бисау, Ливия, Марокко, Тайвань
|
6
|
|
Меньше 100
|
Япония
|
1
|
|
|
|
|
Итого стран
|
32
|
Итого стран
|
121
|
* Расчет по IMF Economic Outlook Database April 2010
Российская Федерация находится в группе из 26 экономик (примерно 15% выборки из 32 развитых и 121 развивающихся экономик), имеющих наиболее высокий уровень инфляции в 2000 – 2009 гг.
Ситуация в 2009 г. (таблица 1.20) оставалась аналогичной. Россия вошла в группу из 25 экономик, имеющих наиболее высокий уровень инфляции (из выборки в 153 стран). Инфляция в Российской Федерации была значительно выше, чем по развивающимся (и, соответственно, по развитым) экономикам в целом (таблица 1.19).
Таблица 1.20. Сравнительный анализ уровня инфляции по странам мира (2009г.)*
|
Динамика потребитель-ских цен, 2009, %
|
Развитые экономики
|
Число стран
|
Переходные и развивающиеся экономики
|
Число стран
|
|
>50 – 100
|
|
|
Демократическая Республика Конго
|
1
|
|
>25-50
|
|
|
Эритрея, Венесуэла
|
2
|
|
>15-25
|
|
|
Гана
|
1
|
|
>10-15
|
|
|
Ангола, Беларусь, Индия, Ямайка, Кения, Непал, Нигерия, Пакистан, Сьерра-Леоне, Судан, Танзания, Уганда, Украина, Узбекистан
|
14
|
|
>8-10
|
|
|
Бутан, Бурунди, Египет, Мадагаскар, Россия, Йемен, Замбия
|
7
|
|
>6-8
|
Исландия
|
1
|
Аргентина, Армения, Бангладеш, Экваториальная Гвинея, Фиджи,, Иран, Казахстан, Малави, Намибия, Бирма, Сербия, Южная Африка, Турция, Вьетнам
|
14
|
|
>4-6
|
|
|
Алжир, Ботсвана, Бразилия, Камбоджа, Чад, Коста-Рика, Доминиканская Республика, Эквадор, Венгрия, Кувейт, Лесото, Мавритания, Папуа Новая Гвинея, Филиппины, Румыния, Руанда, Саудовская Аравия, Шри Ланка, Суринам, Свазиленд, Тунис, Уругвай
|
22
|
|
>3-4
|
Израиль, Швеция
|
2
|
Албания, Лаос, Ливан, Мальдивы, Мексика, Мозамбик, Оман, Польша, Таиланд
|
9
|
|
>2-3
|
Австралия, Корея, Люксембург, Норвегия, Великобритания
|
5
|
Бахрейн, Республика Конго, Джибути, Эфиопия, Гамбия, Грузия, Гондурас, Индонезия, Иордания, Ливия, Сирия
|
11
|
|
>1-2
|
Австрия, Кипр, Дания, Финляндия, Греция, Новая Зеландия, Словения, США
|
8
|
Болгария, Колумбия, Хорватия, Литва, Македония, Малайзия, Мали, Маврикий, Монголия, Панама, Парагвай, ОАЭ
|
12
|
|
>0-1
|
Бельгия, Канада, Чехия, Франция, Германия, Италия, Нидерланды, Испания, Словакия
|
8
|
Азербайджан, Боливия, Камерун, Китай, Габон, Молдова, Никарагуа, Перу, Туркменистан
|
10
|
|
> -2-0
|
Япония, Мальта, Португалия, Сингапур
|
4
|
Афганистан, Босния и Герцеговина, Буркина-Фасо, ЦАР, Чили, Кот-д’Ивуар, Сальвадор, Эстония, Гватемала, Кыргызстан, Латвия, Марокко
|
12
|
|
от -10 до -2
|
Гонконг, Ирландия, Тайвань
|
3
|
Бенин, Гренада, Гаити, Ирак, Катар, Сенегал, Того
|
7
|
|
Итого стран
|
32
|
Итого стран
|
121
|
* Расчет по IMF Economic Outlook Database April 2010
Повышенная инфляция является встроенным компонентом российской экономики, основанном на преимущественно немонетарном характере инфляции в России:
-олигополистический характер ценообразования (при концентрированной собственности);
-тарифная политика государства, в которую в 2000-е гг. закладывались ежегодные двузначные изменения цен;
-высокий уровень рисков и, как следствие, доходности, закладываемой собственниками в цены (пример – банковский процент);
-выросшая в 2000-е гг. регулятивная нагрузка, отражаемая бизнесом в ценах;
-обостренный интерес к вывозу капитала и связанная с ним, имеющая широкое распространение «психология временщиков», приводящая к эксцессивности цен и стремлению к максимизации прибыли на коротких временных горизонтах;
-высокая спекулятивная компонента в росте цен, в т.ч. основанная на спекулятивных инвестициях нерезидентов, и т.д.
Для подтверждения был проведен анализ связи изменений денежной массы и инфляции. Оценивалась корреляция изменения денежной массы (М2) (Банк России) и индекса потребительских цен за месяц (Госкомстат) с лагом 0, 1, 2, 3 месяца (предкризисный период - август 2002 г. – август 2008 г.).
Наглядное представление динамики этих показателей содержится в графике 1.7 (для лага в один месяц). Таблица 1.21 содержит значения корреляции указанных временных рядов.
Таблица 1.21. Корреляция изменений денежной массы и инфляции
|
Россия
|
без лага
|
Лаг = 1 месяц
|
Лаг = 2 месяца
|
Лаг = 3 месяца
|
|
Корреляция изменений денежной массы и инфляции
|
-0,30155
|
0,35852
|
0,06751
|
-0,23896
|
График 1.7. Динамика денежного предложения и инфляции в России в предкризисный период
Статистический анализ подтверждает немонетарный характер инфляции в России в предкризисный период (август 2002 г. – август 2008 г.). Слабая корреляция между изменением денежной массы и инфляцией возникает только в точках «декабрь – январь» (таблица 1.21 и график 1.7). Но эта связь имеет минимальное смысловое содержание. Если рост денежной массы в декабре каждого года, как устойчивая аномалия, связан с интенсивным выбросом в оборот и расходованием бюджетных средств, то январьский всплеск инфляции формируется ростом цен и тарифов, пересматриваемых в начале года, прежде всего тех из них, которые устанавливаются государством и муниципальными образованиями. Январские пики в инфляции, связанные с «назначением цен на год», носят немонетарный характер.
По оценке, официальная инфляция занижена в отличие от «личной», реальной.
В 2009 г. инфляция составила 8,8% (данные МВФ, таблица 1.18). При этом индекс цен производителей в 2009 г. – отрицателен (-7,19%) (эффект кризисного падения цен), потребительские цены выросли на 11,7% (двузначная инфляция).21
Вставка22
В мировой практике в качестве основного индикатора инфляции наиболее распространен индекс потребительских цен, рассчитываемый как среднеарифметическое 12 месячных индексов (месячные индексы рассчитываются в формате «январь к январю», «февраль к февралю» и т.д.).23 Для периода 2008 – июль 2010 гг. характерно превышение среднегодового индекса потребительских цен по сравнению с рассчитанным официально ИПЦ как «декабрь к декабрю» в среднем на 1,5 процентных пункта, что свидетельствует о занижении реальных темпов инфляции в российской экономике в официальных публикациях. В соответствии с расчетными данными среднегодового ИПЦ для рассматриваемого периода инфляция измерялась двузначными величинами: 14,1% и 11,7% для 2008 и 2009 гг., соответственно.
Значительный инфляционный потенциал существует в регионах. Для субъектов РФ характерен достаточно высокий разброс инфляции. В регионах – донорах инфляция ниже, в дотационных регионах – выше (иногда превышая «среднюю температуру» по стране более, чем в 2 раза). Более 80% регионов – дотационные.
Резюме: существует значительный потенциал для воспроизведения в посткризисный период двузначной инфляции, основанной на немонетарных факторах и потенциальной волатильности валютного курса рубля.
|
